牛市行情最近出现大幅震荡，购置资产的上市公司复牌后赚钱效应也受到影响，6月公布定增重组方案的浦发银行(行情600000)、红日药业(行情300026)、*ST金路(行情000510)、光明乳业(行情600597)等公司复牌后并没有延续年初重组股的涨势。

　　Wind统计显示，2014年7月1日至今年6月22日，共有293家公司通过“增发+重组”，拟注入6743.61亿元资产。值得关注的是，2015年上半年，拟注入的热门资产由2014年底的游戏公司转向云计算、大数据等。

　　赚钱效应减弱

　　6月，30家公司发布定增收购资产重组方案，中罗平锌电(行情002114)、岳阳林纸(行情600963)等延续了此前重组股的强势，但越来越多公司的股价并没有因为重组而得到提振。

　　以浦发银行为例，公司浦发银行拟向国际集团、上海久事、申能股份(行情600642)、锦国投、石化城建、上海地产、国网英大、东方航空(行情600115)、双钱股份(行情600623)、爱建股份(行情600643)、百联股份(行情600827)共11名交易对方发行99951.03万股股份，购买其合计持有的上海信托97.33%股权，交易价格为人民币1635198.90万元。

　　本次交易完成后，浦发银行将成为国内第四家持有信托牌照的商业银行，不仅有助于弥补公司在资产管理方面的欠缺，更有利于大幅提升公司金融一体化和资产证券化服务能力。但自6月17日复牌后，公司股价就持续下跌，三个交易日跌幅达7.38%。

　　红日药业6月5日发布预案，公司拟以发行股份的方式购买超思股份100%股份、展望药业100%股份。根据交易对方的业绩承诺，超思股份、展望药业2015年、2016年度净利润分别约为4800万元、5500万元以及3100万元、4000万元。本次交易将为上市公司培养稳定的业绩增长点，进一步增强公司未来的整体盈利能力。但红日药业复牌后，仅3个涨停之后便随大盘迅速下调。

　　分析人士指出，虽然重组给相关公司注入了新业务并增强盈利能力，但上市公司在并购重组中给予重组标的一定溢价已成为“行规”，高溢价重组成为常态。加之目前市场上早已对拟并购重组的公司给予很高估值，一旦市场变化，复牌后相关公司将表现平平。

　　此前即使资产重组失败或终止，不少公司的股价复牌后依旧能走出多个涨停板。国泰君安(行情601211)分析师指出，这主要是源于对公司未来继续重组的预期。一旦重组复牌的赚钱效应减弱，大量重组失败的公司复牌后也将承压。

　　热点转向云计算大数据

　　由于站在“互联网+”的风口上，TMT领域一直是上市公司热衷买入的标的。在过去一年的牛市行情中，参与TMT领域并购重组的上市公司，除了通信设备、应用软件、互联网等行业内上市公司，还有建筑产品、金属非金属、纺织品等传统行业上市公司。

　　统计显示，293家公司中有35家公司通过定增收购TMT领域的公司。2014年最大的收购案是，*ST松辽(行情600715)非公开发行募集资金38.90亿元（含发行费用）用以购买江苏耀莱影城管理有限公司100%股权项目以及购买上海都玩网络科技有限公司100%股权项目。

　　都玩网络业务是网页游戏、移动游戏的开发以及游戏运营。都玩网络目前已推出11款网页游戏产品以及3款手机游戏产品。

　　盈利能力较强的游戏资产是众多上市公司在2014年的并购标的，2014年作为游戏公司并购的爆发年，部分上市公司因为跨界转型、拓展业务、改善营收等原因选择投资或并购游戏公司，甚至将自己作为壳资源，帮助游戏企业借壳上市。

　　从2014年并购情况看，对游戏公司并购的溢价普遍偏高，往往在十倍以上。但根据CNG中新游戏研究统计的部分游戏公司溢价和业绩完成情况，溢价高的公司不一定能够完成业绩承诺，富春通信、神州泰岳等收购的游戏标的并没有完成业绩承诺，游戏公司股价表现在2015年也大不如前。

　　今年3月政府工作报告公布后，“互联网+”成为风口，互联网平台、云计算、大数据等公司成为众多上市公司争抢的目标。

　　今年TMT领域最大的资产注入案是，紫光股份拟募集资金不超过225亿元，用于收购香港华三51%股权、紫光数码44%股权、紫光软件49%股权、建设云计算及研究实验室暨大数据协同中心、补充流动资金及偿还贷款，而云计算、大数据则正是“互联网+”的底层技术。

　　矿业整合料提速

　　Wind统计显示，去年下半年定增重组的公司为85家，今年1月1日至6月22日就有208家，根据wind行业划分，有近60个子行业，比如金属非金属、纸制品、百货商店、大卖场与超市、电子设备和仪器、铁路运输、公路运输等。

　　Wind统计显示，截至6月22日，沪深两市定增重组最新的案例是罗平锌电非公开发行股票预计募集资金总额不超过人民币约89483.10万元，拟投入如下项目：收购宏泰矿业100%股权，含锌渣综合回收系统技术改造工程，补充流动资金。

　　这是今年以来第二起矿产资源收购，也是6月以来第二起矿产资源收购。6月3日中润资源(行情000506)宣布拟募集资金总额不超过283.68亿元，扣除发行费用后募集资金净额将全部用于收购铁矿国际（蒙古）有限公司、明生有限公司、蒙古新拉勒高特铁矿有限公司各100%股权，偿还标的公司贷款，扩建采选矿项目，以及补充流动资金，公司由此进入海外铁矿石资源开采行业。

　　最近一年，矿产资源注入案相对较少，去年11月仅有山东黄金(行情600547)获得控股股东资产注入归来庄公司70.65%股权等。另有驰宏锌锗(行情600497)、武昌鱼(行情600275)、贵糖股份(行情000833)三公司被借壳，分别注入荣达矿业49%股权、黔锦矿业100%股权、云硫矿业100%股权等。

　　高华证券分析师指出，在需求疲弱、盈利能力较差的背景下，预计矿产行业整合将从下半年开始加速，届时基本面较弱的企业可能会开始面临资金面压力。同时，环保压力上升也会令边际产能加速关停，但这有助于改善行业供需前景。