映象财经

　　国家统计局将于9日公布10月CPI数据。多机构预测，生猪低存栏量叠加国庆节日需求，10月猪肉价格上升带动食品涨幅进一步扩大，非食品方面延续增速走低格局，综合来看，10月CPI继续上行超过3%，可能达到3.2%左右，创下年度高点。不过，目前CPI冲高主要是结构性价格上涨引起，核心CPI仍维持低位，不会成为制约货币政策的理由。

　　交通银行首席经济学家连平认为，10月CPI同比涨幅可能在3.1%至3.3%左右，取中值为3.2%，涨幅进一步扩大。10月食品价格环比将延续上涨势头，同比涨幅进一步扩大。由于去年同期食品价格环比下降，因此今年10月食品价格同比涨幅可能进一步扩大。

　　“10月国内成品油价有过一轮小幅下调，交通工具用燃料价格同比仍将明显负增长。预计10月非食品价格同比涨幅相比上月小幅下降至1%以内。同时，翘尾因素将下降至-0.3%的水平，比上月下降0.2个百分点，一定程度上缓解CPI上涨压力。”连平说。

　　“预计10月CPI同比将稳定在3.0%左右。”申万宏源宏观高级分析师秦泰分析称，食品方面，8月以来猪肉价格的上涨转化为牛羊肉、禽肉等肉类价格普涨，10月再度迎来重要假期，肉类普涨格局预计持续。同时，下半年以来鲜菜鲜果供给持续较为充足，价格涨幅偏弱。预计10月食品CPI环比增0.3%，同比进一步上行至11.9%。非食品方面，各主要分项供给充足，预计仍将延续增速走低的格局。

　　华泰证券首席宏观分析师李超预计，10月CPI环比增长0.6%、同比增长3.4%。他认为，目前的生猪低存栏量叠加年底为春节备货等因素，四季度猪肉价格环比仍有上涨可能，价格涨势趋缓需等待补栏逐渐完成。

　　不过机构认为，本轮CPI上涨为暂时性现象，随着补栏加快，猪肉价格最晚明年二季度大概率见顶回落。西南证券首席宏观分析师杨业伟表示，9月生猪存栏和能繁母猪存栏环比跌幅已经收窄，如果10月或11月存栏见底，未来补栏有效，猪肉价格可能在明年二季度左右见顶。秦泰也认为，本轮CPI上涨为暂时性现象，自2020年2月起即进入回落周期，特别是2020年下半年开始，预计生猪加速补栏有望缓解供给压力。

　　机构普遍认为，对于供给收缩带来的猪肉价格上涨进而推升的通胀，不会对货币政策造成掣肘。“一方面，调控需求的货币政策即使收紧，也难以有效抑制这种通胀;另一方面，偏紧的货币政策对经济的负面效应可能更大。对目前单一商品价格上涨推升的通胀，应更多地使用产业政策而非货币政策。”杨业伟说。